ZDSP999@gmail.com

对于本轮油价下跌，天风证券指出，2015年底~2016Q1的油价二次探底，直接原因有二：伊朗制裁解禁，以及OPEC政策从限产保价变成增产保份额。当前国际油价2018年末以来的下跌，亦有对伊朗第二轮制裁预期的影响，而目前的二次探底，则来自于疫情这一黑天鹅。不过天风证券也指出，本轮油价下跌到现在，OECD原油和石油库存并不高，处于中性水平库存。

这不过是表象罢了。总的财富在增加，很大一部分人却从中产阶级返贫，怎么说都是公共治理的失败吧。当一部分人成功之时，另外一部分人被果断抛弃了——他们是前者的牺牲品。而如今，牺牲者越来越多，对特朗普的投票象征着底层民众的反抗已经崛起。可惜的是，这种怒火没有对准始作俑者，既得利益集团早就给他们找好了替罪羔羊——中国。他们称中国的崛起夺走了美国的机会，他们说中国发展制造业成了美国制造业的最大威胁，他们成功转移了矛盾。

另外，3个月与10年期美债收益率倒挂也是降息周期开启前的常见现象。唯一例外是1995年7月，虽然当时利率并未倒挂，但当时10年期与3个月美债收益率之差也大幅收窄，且距离倒挂仅仅一步之遥。我们还发现美债收益率倒挂的持续时间与降息周期的持续时长有较明显的正相关关系，1995年7月与1998年9月这两次降息周期较短，分别为6个月与2个月；这两次降息操作前美债收益率倒挂一次没有出现，一次仅仅在短期间歇出现。而2001年1月与2007年9月这两次降息周期较长，分别为2年5个月与1年3个月，且2007-2008年的降息周期后，美联储维持超低基准利率长达7年之久；这两次降息操作前美债收益率均出现了持续倒挂，持续时长分别为10个月与近20个月。

记者了解到，未来京津两地会将通州口岸打造成为口岸经济示范平台——主要对外提供消费品保税展示区、商检海关保税仓储、生鲜跨境电商、大宗商品保税以及生产资料保税等服务。对百姓来说的一大好处是，以后将把天津自贸区和跨境电商试验区的优势延伸到北京，市民也能在保税区里买到更便宜的商品。

记者随后登录贝壳找房网，在二手房板块的“贝壳指数”栏目中，“8月贝壳指数”显示，北京在售二手房源为97726套，最近90天内成交房源18324套。此外，截至目前，我爱我家官网共挂出69756套在售二手房源。对于“暴涨”现象，张大伟认为，目前北京的二手房源数据的确比较高，但用来对比的2017年数据是一种“极端显示情况”，当时二手房源的真实数据远远不止28733套。“当下北京楼市低迷，特别是限竞房供应井喷，积压接近2万套，且不少限竞房与二手房总价接近，二手房不降价很难卖出。”

综合来看，我们认为当前的经济基本面与金融市场表现并不足以令美联储时隔12年重新开启降息周期，但是也不能低估美联储部分程度上牺牲其独立性进而在7月底开启降息的可能性。若美联储在7月底开启降息，将可能导致美股为代表的资产泡沫进一步膨胀，进而会加剧未来美股大幅下行的潜在风险。美元指数可能在三季度面临一定的回调压力，但下行空间不会太大，四季度可能有所回升，全年将围绕96-97的中枢位置盘整。黄金价格则将继续震荡上行。