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北京商报记者董亮高萍/文李烝/制表责任编辑：凌辰 SF179作者：左轮来源：京达财经资本市场设立的初衷，就是让有真实融资需求的公司上市，通过募集资金扩大生产，并让投资者享受到公司成长带来的红利。而上市的前提，就必须达到一定的条件或是应收规模，或是持续盈利能力，避免投资者过高的风险。

那么，净资产较法定股本多出来的部分来自于哪里？从招股书披露的母公司财务数据，2015年度“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”仅为1918.68万元，不知这是否是发行人对CGH的实际投资金额。而此后在2017年末CGH的账面净资产提高到4576.36万元，较2016年末增加了7百万元以上。

一位业内人士对21世纪经济报道记者表示，该产品最近一次付息日为10月8日，而在双SPV结构下，信托贷款的还款资金的归集时间通常较资管计划的付息时间提前1个月，因此会有联合信用报告中触发违约事件一说。目前，该产品的9档证券的评级，已均被下调至B+，连跌10个等级。

但是在直接挂牌DPO环境下，市场力量决定了开盘价，如果上市成功，这样的利润会惠及所有持股股东及市场其他参与者。所以结合以上，直接挂牌DPO似乎就成了一些高调独角兽最好的上市取代方案。因为这些独角兽目前已经拥有经验丰富的管理团队和业绩记录，这种公司上市的目的比起融资来说可能更看中的是市场其他一些有实力和背景的投资者以确保其资产的流动性。但是直接挂牌也就等于缺失了承销商造势的基础，就需要这些公司独自面对股价高波动性和低流动性的风险，其具体前景还需要SEC评估和批准。

值得一提的是，贝斯美曾在股转系统披露的公开转让说明书显示，公司在2015年实现的扣非后净利润约为3503.1万元，如此看来，贝斯美可谓是压哨完成了当年的业绩对赌目标。发审委恐重点关注北京一位投行人士表示，对赌协议是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。对企业而言，签订对赌协议能够在短期内获得足够现金支持发展。但如果涉及控制权稳定、清晰等问题，对赌条款往往会成为企业IPO的拦路虎，或给相关利益人带来重大风险隐患。

根据一名了解协商、但未获授权公开谈论此事的消息人士，之前美国政府曾提出由瑞银支付近20亿美元以进行和解，但遭瑞银拒绝。瑞银对上述诉讼和协商都不予置评。该行在美国提出诉讼前曾表示，将对指控提出辩驳。司法部一发言人未立即答覆有关协商的置评请求。（完）